开首：源达

　　资讯要闻

　　1． 2月9日，国度统计局公布1月份我国CPI和PPI数据。1月份，受春节身分影响，寰宇CPI涨幅扩大，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%，环比由上月捏平转为高涨0.7%。扣除食物和动力价钱的中枢CPI运动第四个月回升，本月同比高涨0.6%，环比高涨0.5%，涨幅均比上月有所扩大。1月份，受春节沐日等身分影响，工业坐蓐处于淡季，寰宇PPI同比下落2.3%，环比下落0.2%。

　　2． 2月12日，好意思国劳工局公布1月份CPI数据。好意思国2025年1月未季调CPI同比3.0%，高于预期值和前值2.9%，运动4个月反弹；中枢CPI同比3.3%，高于预期值3.1%和前值3.2%，自2024下半年以来基本走平。季调后CPI环比0.5%，高于预期值0.3%，是2023年9月以来最高；中枢CPI环比0.4%，高于预期值0.3%，是2023年5月以来最高。

　　3． 2月14日，好意思国总统特朗普秘书，他已决定征收“平等关税”，即让好意思国与交易伙伴互相征收的关税税率十分，并称将探究对使用升值税轨制的国度加征关税。此外，特朗普于2月10日签署文献，秘书对统统好意思国入口钢铁和铝征收25%的关税，并宣称将对芯片、汽车、药品等居品征收所谓的“平等关税”。

　　市集概览

　　本周国内证券市集主要指数全线高涨，其中上证50指涨幅最大为2.0%。申万一级行业中，传媒行业涨幅最大为9.5%。

　　投资提议

　　1）提议情怀战略驱动及产业趋势下的新质坐蓐力投资契机：东说念主工智能、低空经济等。2）情怀扩大内需带来的相干行业投资契机：食物饮料、家电、汽车等。3）情怀受益于大限制化债的相干行业投资契机：业务To G的公司、基建产业链。4）情怀央国企市值措置的投资契机。5）看好黄金的中长期投资契机。

　　风险领导

　　战略变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市集短期波动风险。

　　一、资讯要闻及点评

2025年1月份CPI涨幅扩大，PPI同比下落

　　1月份，受春节身分影响，寰宇CPI涨幅扩大，环比由上月捏平转为高涨0.7%，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%。扣除食物和动力价钱的中枢CPI运动第四个月回升，本月环比高涨0.5%，同比高涨0.6%，涨幅均比上月有所扩大。

　　从同比看，干事、食物价钱受春节错月影响涨幅较大，加之汽油价钱回升，共同影响CPI同比涨幅扩大。干事价钱高涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响CPI同比高涨约0.42个百分点，高于上月0.22个百分点。干事中，飞机票和旅游价钱诀别高涨8.9%和7.0%；电影及上演票、家政干事和好意思发价钱诀别高涨11.0%、6.9%和5.8%。食物价钱高涨0.4%，影响CPI同比高涨约0.07个百分点，上月为影响CPI下落约0.09个百分点。食物中，猪肉和鲜菜价钱诀别高涨13.8%和2.4%，整个影响CPI同比高涨约0.22个百分点；牛肉、羊肉、食用油和食粮价钱诀别下落13.1%、5.6%、2.5%和1.4%，整个影响CPI同比下落约0.15个百分点。工业骤然品价钱下落0.2%，其中汽油价钱降幅由上月的4.0%收窄为0.6%，对CPI的下拉影响比上月减小0.12个百分点；此外，燃油小汽车和新动力小汽车价钱诀别下落4.6%和5.8%，金饰品价钱高涨30.0%。

　　从环比看，干事和食物价钱高涨是影响CPI环比由平转涨的主要身分。干事价钱高涨0.9%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，影响CPI环比高涨约0.37个百分点，占CPI总涨幅五成多。干事中，春节本事出行和文娱骤然需求大幅加多，飞机票、交通器具租出费、旅游、电影及上演票价钱诀别高涨27.8%、16.0%、11.6%和9.6%，整个影响CPI环比高涨约0.28个百分点；受务工东说念主员返乡及干事需求加多影响，家政干事和好意思发价钱诀别高涨9.3%和9.2%。食物价钱高涨1.3%，影响CPI环比高涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅三成多。食物中，春节身分类似气温下落影响，鲜菜、鲜果和水居品价钱诀别高涨5.9%、3.3%和2.7%。此外，受国外黄金和原油价钱高涨影响，国内金饰品和汽油价钱诀别高涨3.0%和2.5%，整个影响CPI环比高涨约0.10个百分点。

　　图1：我国CPI情况

　　贵寓开首：国度统计局，源达信息证券商讨所

　　1月份，受春节沐日等身分影响，工业坐蓐处于淡季，寰宇PPI环比下落0.2%，同比下落2.3%。

　　从同比看，PPI下落2.3%，降幅与上月调换。其中，坐蓐贵寓价钱下落2.6%，降幅与上月调换；生涯贵寓价钱下落1.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。分行业看，有色金属矿选择业价钱高涨18.9%，有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱高涨9.3%，文教工好意思体育和文娱用品制造业价钱高涨6.7%。价钱下落的行业中，玄色金属冶真金不怕火和压延加工业下落10.7%，煤炭开采和洗选业下落10.1%，石油煤炭稀罕他燃料加工业下落6.2%，化学原料和化学成品制造业下落4.0%，汽车制造业下落3.1%，非金属矿物成品业下落3.0%，计较机通讯和其他电子设备制造业下落1.8%，纺织业下落1.7%，电气机械和器材制造业下落1.6%，石油和自然气开采业下落1.3%，上述10个行业整个影响PPI同比下落约2.11个百分点，越过总降幅的九成。

　　从环比看，PPI下落0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，坐蓐贵寓价钱由上月捏平转为下落0.2%；生涯贵寓价钱由上月下落0.1%转为捏平。春节本事煤炭供应保险有劲，电厂存煤较为弥散，煤炭开采和洗选业价钱下落2.2%。受沐日及低温天气等身分影响，房地产、基建神志部分停工，建材等需求有所回落，玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱下落0.9%，非金属矿物成品业价钱下落0.6%。受国外有色金属价钱波动传导影响，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱下落0.4%。国外原油价钱上行，带动国内石油相干行业价钱高涨，其中石油和自然气开采业价钱高涨4.5%，石油煤炭稀罕他燃料加工业价钱高涨1.0%。装备制造业中，计较机整机制造价钱下落0.7%，锂离子电板制造价钱下落0.6%；飞机制造价钱高涨1.1%，汽柴油车整车制造价钱高涨0.8%，光伏设备及元器件制造价钱高涨0.5%。骤然品制造业中，农副食物加工业价钱下落0.5%，纺织业价钱下落0.4%；文教工好意思体育和文娱用品制造业价钱高涨0.3%，造纸和纸成品业价钱高涨0.2%。

　　图2：我国PPI情况

　　贵寓开首：国度统计局，源达信息证券商讨所

好意思国1月CPI和中枢CPI均超预期反弹

　　好意思国2025年1月未季调CPI同比3.0%，高于预期值和前值2.9%，运动4个月反弹；中枢CPI同比3.3%，高于预期值3.1%和前值3.2%，自2024下半年以来基本走平。季调后CPI环比0.5%，高于预期值0.3%，是2023年9月以来最高；中枢CPI环比0.4%，高于预期值0.3%，是2023年5月以来最高。

　　图3：好意思国CPI情况

　　贵寓开首：好意思国劳工局，源达信息证券商讨所

　　2025年好意思国将濒临二次通胀压力，当今已启动清楚，与此同期好意思国经济有望触底回升。在此配景下，咱们合计好意思联储年内最多降息1次，若经济和通胀的反弹力度捏续超预期，则不扼杀年内可能不降息。后续仍需要点情怀非农、CPI等数据的弘扬，以及特朗普是否会聘请政事妙技对好意思联储施压。

　　图4：最新好意思联储利率矩阵

　　贵寓开首：好意思联储，源达信息证券商讨所

特朗普秘书对好意思交易伙伴征收“平等关税”

　　当地时候2月13日，好意思国总统特朗普秘书，他已决定征收“平等关税”，即让好意思国与交易伙伴互相征收的关税税率十分，并称将探究对使用升值税轨制的国度加征关税。

　　关联“平等关税”征收时候，备忘录并未进行具体诠释。然则，有分析自满，特朗普此番公布的平等关税将不会立即启动征收，但相干备忘录的签署将使得特朗普政府启动相干关税的制定经由。白宫官员线路，特朗普但愿连忙聘请举止，并暗意需要“几周”而非“几个月”终了落实关税标准。

　　此外，特朗普于2月10日签署文献，秘书对统统好意思国入口钢铁和铝征收25%的关税，并宣称将对芯片、汽车、药品等居品征收所谓的“平等关税”。加拿大、德国、日本等好意思国盟友对此线路反对，合计上述关税标准将阻扰多边交易体制，禁锢世界经济发展，好意思国稀罕交易伙伴王人将因此遭遇高大亏蚀。

　　二、市集概览

　　1．主要指数弘扬

　　本周国内证券市集主要指数弘扬分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数畴前一周涨跌幅诀别为1.3%、1.6%、1.9%、1.2%、2.0%、2.0%、1.9%、0.4%、0.7%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码	称号	周涨跌幅	月涨跌幅	年头于今涨跌幅	PE TTM	五年估值百分位
000001.SH	上证指数	1.3%	3.0%	-0.2%	14	78.4%
399001.SZ	深证成指	1.6%	5.8%	3.2%	25	42.4%
399006.SZ	创业板指	1.9%	7.3%	3.4%	35	34.8%
000300.SH	沪深300	1.2%	3.2%	0.1%	13	61.3%
000016.SH	上证50	2.0%	3.0%	-0.9%	11	68.3%
000905.SH	中证500	2.0%	6.4%	3.9%	28	86.2%
000852.SH	中证1000	1.9%	6.9%	4.9%	38	64.7%
000688.SH	科创50	0.4%	7.1%	3.4%	87	97.4%
000698.SH	科创100	0.7%	7.4%	8.4%	235	67.1%

　　贵寓开首：Wind，源达信息证券商讨所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为传媒、计较机、商贸零卖、通讯、医药生物，涨幅诀别为9.5%、7.8%、3.5%、3.0%、2.7%。

　　图5：申万一级行业涨跌幅情况

　　贵寓开首：Wind，源达信息证券商讨所

　　3．两市来回额

　　图6：两市成交额情况

　　贵寓开首：Wind，源达信息证券商讨所

　　4．本周热门板块涨跌幅

　　图7：本周热门板块涨跌幅

　　贵寓开首：Wind，源达信息证券商讨所

　　三、投资提议

　　1）发展新质坐蓐力是现时战略关于国内经济标的的焦灼领导，流动性宽松配景下，科创类公司有望逾额收益，提议情怀战略驱动及产业趋势下的新兴产业：东说念主工智能、低空经济等。

　　2）好意思国大选落定，特朗普胜选或导致外需关于我国经济基本面的撑捏减轻，后续战略发力提振内需可能会节拍更快、力度更大。以提振骤然为要点扩大国内灵验需求，住户骤然智力有望开释，提议情怀：食物饮料、家电、汽车等。

　　3）化债举措将缓解场所政府的流动性压力，提高其发展经济的智力和积极性，促进市集信心复原和风险偏好回升，提议情怀：业务To G的公司、基建产业链。

　　4）跟着国企改变、央企市值措置视察等战略的推动，央国企的盈利增速有望改善栽种，部分破净央企或有估值开垦空间，提议情怀：低估值高股息央国企。

　　5）在现时地缘政事焦灼样式束缚、特朗普重返白宫激励的各人交易焦灼关系加重，以及各人经济不细则性加多的配景下，黄金行动避险金钱的中长期需求有望捏续增长。提议情怀：黄金的中长期投资契机。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵累裁剪：刘万里 SF014九游体育app官网