财联社7月23日讯 （剪辑 王人灵）好意思东时辰周二盘前九游体育娱乐网，好意思国知名软饮料公司可口可乐发布二季度财报，诚然二季度的销售额低于预期，但利润越过了预期。公司还清楚，预计关税对全年的影响是“可控的”。

据财报，公司2025年第二季销量下跌1%，但有机收入（剔除并购和重组、汇总损益后的内素性收入）增长5%，可比每股收益增长4%。经管层已上调全年可比每股收益增长预期至8%，预计下半年销量将收复增长，净债务杠杆保抓在2倍EBITDA的低位。

公司二季度“可比”或治疗后的每股收益为0.87好意思元，比预期跳动4好意思分，而该季度营收增长1%，至125亿好意思元，略低于Visible Alpha编制的分析师预期。

公司还清楚，本年秋天其将在好意思国商场推出一种使用好意思国蔗糖制成的家具，以扩大其家具范围。不仅波及可乐，还包括柠檬水、茶、咖啡饮料，维生素水饮料等。这一新家具将有助于补没收司的中枢家具组合，并在不同局面和偏好上提供更多取舍。

上周，好意思国总统特朗普清楚，可口可乐公司已喜悦用蔗糖来增多其可乐家具的甜味，而好意思国官员在此之前也敦促食物公司抛弃使用东谈主工染料和高果糖玉米糖浆。

以下为公司事迹会全文实录：

日期：2025年7月22日星期二东部时辰上昼8:30

参会东谈主员：董事长兼首席践诺官——James Quincey；总裁兼首席财务官——John Murphy

要点：

销量：受不利天气、昨年同期对比难题以及部分商场蓦地压力的影响，全球单元销量下跌1%。

有机收入增长：有机收入增长5%，价钱/家具组合增长6%，其中约5个百分点来自提价，1个百分点来自有益的家具组合。

每股收益（EPS）：可比每股收益增长4%。尽管受到5%的汇兑损益影响和举高的灵验税率影响，公司可比每股收益达到0.87好意思元。

利润率膨大：可比毛利率提高约80个基点（可比，非GAAP），可比营业利润率提高190个基点。

解放现款流：2025年上半年解放现款流为39亿好意思元（不包括Fairlife的或有对价支付），比昨年同期增长约6亿好意思元，这主要收货于基础业务发扬和较低的税款开销，但部分增项被昨年同期的营运成本收益所对消。

净债务杠杆：净债务杠杆为两倍EBITDA，处于主张范围2-2.5倍EBITDA的低端。

事迹指令：更新2025年全年有机收入增长预期为5%-6%，并预计2025年可比货币中性每股收益增长约为8%。

货币影响：经管层预计2025年全年可比净收入将受到1%-2%的汇兑耗费影响，可比每股收益将受到5%的不利影响。

分部瞻念察：欧洲、中东和非洲（EMEA）区域三个运营单元的销量均有所增长，增长主要来自欧洲、东欧和西欧商场，以及可口可乐零糖、雪碧和芬达茶等关节品牌。

品牌发扬：可口可乐零糖、健怡可乐、芬达、Fairlife、BodyArmor和Powerade的销量均有所增长。

Fairlife：Fairlife（2020年收购的好意思国乳成品品牌）兑现了两位数的销量增长，但由于产能限度，这种增长有所放缓。直到2026年头纽约新工场上线之前，预计Fairlife销量增长将进一步放缓。

策略践诺：经管层强调连气儿第17个季度兑现“价值份额增长”，并专注于在濒临挑战的商场中践诺广博、情境相干的行动筹商。

分娩力倡议：上半年可比利润率膨大的简陋三分之一归功于更快兑现的分娩力倡议，尤其是营销转型和严格的运营用度经管。

鼎新：由于推出了包括雪碧加茶在内的新变种，雪碧在好意思国成为第三大碳酸软饮料品牌，经管层基于“强劲的蓦地者需乞降积极的酬酢媒体反应”扩大了该家具的界限。

节录：

可口可乐讲述有机收入增长5%和可比每股收益增长4%，克服了因不利的6月天气和不利的对比基数导致的全球销量下跌1%。利润率膨大收货于加速兑现的分娩力和严格的成本经管。经管层阐明了全年有机营收增长5%-6%（有机，2025财年）的指令，并将2025年的可比每股收益（不探讨汇兑损益）增长预期上调至约8%，同期也预期汇兑损益对营收增速1%-2%以及对利润增速5%的牵涉。

总裁兼首席财务官John Murphy清楚：“咱们当今预计2025年可比每股收益增长约为3%，2024年试验为2.88好意思元。”

好意思国商场在6月底通过有针对性的告白行为惩办了之前业务下跌的问题，收复了拉好意思裔蓦地者的品牌权力评分。

Quincey清楚，产能受限不绝限度Fairlife的增长，而不是“相对于竞争敌手的竞争力松开”。

亚太地区发扬散乱不王人，东盟和南太平洋的销量下跌对消了澳大利亚和菲律宾的增长；中国因可口可乐品牌的业务发扬而销量增多。

更新的运营策略侧重于使用数字器用、AI驱动的包装价钱优化和腹地相干的营销来兑现敏捷性和快速商场转向。

尽管存在抓续的外部波动，经管层对兑现更新的指令和督察耐久的收入和收益增长势头充满信心。

行业术语表：

单元箱：饮料行业的圭臬体积估计单元，代表24份8盎司的成品饮料。

有机收入：摈弃货币波动、并购和剥离影响的收入增长。

可比每股收益：治疗以摈弃某些样貌的每股收益，提供圭臬化的盈利才略估计筹商。

价值份额：公司基于收入而非销量的总商场份额。

价钱/家具组合：价钱变化和销售组合对收入增长的空洞影响。

可重迭使用容器：可重迭使用的饮料容器，是部分商场中可包袱性和可抓续性筹商的一部分。

Fairlife：可口可乐的高卵白、升值乳成品品牌。

全天候策略：可口可乐在多变和动态商场环境中保抓增长和敏捷性的时势。

竣工电话会议实录：

James Quincey：谢谢，Robin，大家早上好。在通盘2025年上半年，外部环境不绝演变。为了顺应变化，咱们密切关注蓦地者，经管咱们的增长品牌组合，并加倍实施咱们的全季策略。本年上半年扫尾后，咱们正按筹商兑现咱们的营收和更新后的利润指令。咱们有信心在2025年剩余时辰内应付多样当地商场动态，兑现更新后的事迹指令。我将提供运营环境和第二季度业务发扬的详备信息。然后我将解释咱们怎样治疗筹商并确立新才略以应付面前现实。

John将在临了商讨咱们的财务结果，并对本年剩余的预计提供进一步驳斥。进入本季度时，咱们预计运营环境将升沉不定。由于与昨年同期比较难题，本季度销量下跌1%。在四月和五月的两年销量趋势按筹商进行，但在六月面对几个关节商场的不利天气和部分蓦地者压力时有所放缓。第一季度较弱的几个商场，包括好意思国和欧洲，销量连气儿增长，这些商场的筹商正在奏效，进一步增强了咱们对结果轨迹的影响力。

咱们还兑现了5%的有机收入增长和强劲的利润率膨大，这导致可比每股收益增长4%，尽管受到货币不利影响和较高灵验税率的影响。更庸碌地说，咱们的行业仍然具有韧性。二季度，咱们获取了价值份额，这是连气儿第十七个季度兑现价值份额增长。在全球范围内，咱们通过诓骗咱们的全球界限或加强腹地践诺来应付许多商场的复杂动态。从北好意思运转，诚然销量连气儿增长，但由于一些社会经济群体蓦地者的抓续概略情味和压力，销量下跌。

咱们不绝投资于咱们的品牌，这导致了价值份额增长以及收入和利润增长。咱们饮料家具组合中的几个亮点包括可口可乐零糖、健怡可乐、芬达、Fairlife、BodyArmor和Powerade，它们的销量均有所增长。咱们不绝在续签和品类扩展方面与食物服务客户取得邃密进展，咱们的系统正在加强践诺并获取更大的商场份额。在拉丁好意思洲，销量下跌，但咱们兑现了有机收入和利润增长。

咱们受益于阿根廷经济的改善，可口可乐零糖在巴西和墨西哥的销量增长强劲。在墨西哥，尽管与昨年同期比较濒临难题，何况年头濒临更大的挑战，但在二季度的前几个月，两年滚动销量趋势有所改善，直到六月非常直爽的天气和一场紧要飓风影响了增长轨迹。为了推动交游，咱们重新优先探讨通过可重迭使用的包装来提高可包袱性，并通过单份包装和扩大通顺包装以及咱们的系统数字客户平台来提高高端化。在欧洲、中东和非洲（EMEA），咱们三个运营单元的销量均增长，同期兑现了收入和利润增长。

在欧洲，销量增长由东欧和西欧商场推动，并部分因与昨年同期比较更容易而受到扼制。可口可乐零糖、雪碧和芬达茶的销量均有所增长。咱们在欧洲38个商场启动了“共享可口可乐”行为，并包括了著明音乐家和网红。该行为诓骗了一个记忆制造者数字器用，允许一些商场的饮用者与一又友和家东谈主共享个性化的颜料包和视频。咱们还参与了雪碧辣味餐和芬达旺纳行为。在欧亚大陆和中东地区，尽管本季度该地区发生屡次冲破，咱们仍兑现了销量增长并赢得了价值份额。

咱们正在诓骗咱们的劝诫，强调咱们系统的腹地性，包括腹地采购、分娩、作事和分销。咱们专注于腹地相干的碳酸饮料口味、鼎新和具有招引力的王人备价钱点、价值包装和定制促销。在非洲，尽管宏不雅经济预计恶化，咱们仍兑现了销量增长。埃及、摩洛哥和尼日利亚不绝保抓强劲势头。咱们的系统行动正在凯旋。咱们优化了包装价钱结构，践诺了更少但更斗胆的整相助销行为，并加速了冷饮开导的摒弃。临了，在亚太地区，在第一季度发扬强劲之后，咱们在该地区的事迹散乱不王人。销量下跌，但咱们兑现了收入和可比货币中性营业利润增长。

在东盟和南太平洋地区，销量下跌，因为澳大利亚和菲律宾的增长被泰国、印度尼西亚和越南的下跌所对消。然则，咱们赢得了价值份额，咱们正在遴荐行动，扩大可重迭使用的包装供应，增多销售点遮蔽，并加速冷却器的部署。在中国，尽管蓦地者环境严慎，但由于可口可乐品牌和饮料食物业务发扬强劲，咱们兑现了销量增长。咱们正在制定更具体的渠谈和客户践诺策略，推动更有针对性的促销行为，并加速雪柜的部署。在印度，在年头发扬强劲之后，销量下跌，因为咱们的业务受到早期季风和进击夏日季节早期地缘政事冲破的影响。

作为回话，咱们通过整相助销行为如可口可乐与餐食行为，在快餐连锁店践诺营销行为，Thums Up与Dariani合作，雪碧与辣味餐搭配，Mazzo与节日行为联结，并左证地区和腹地需求定制这些行为。此外，咱们的系统正在增多客户销售点，何况最近在数字订购平台上客户数目越过一百万。在日本和韩国，由于宏不雅经济环境难题，行业销量下跌，同期咱们的销量也下跌，响应了行业动态和强劲的昨年同期比较。尽管如斯，本季度的两年销量趋势仍然积极。总之，诚然外部环境不绝演变，咱们仍将强不移地专注于保抓敏捷性。

咱们正在遴荐适宜的门径以兑现2025年更新的指令。至关进击的是，为了应付面前现实，咱们正在沿着策略增长飞轮的每个方面增强才略，通过投资来推动下半年的交游。咱们的营销转型使咱们大要更快地测试一些鼎新想法、共享劝诫并扩大告捷的行为。举例，为了缓解由于地缘政事垂危阵势带来的蓦地者压力，咱们的团队实施了访佛昨年在土耳其制定的策略，并左证当地需求进行了治疗。在二季度，咱们启动了宣传行为，凸起了咱们对墨西哥经济的耐久孝顺。

同期，咱们进一步诓骗蓦地者的关注点并提前启动了宇宙杯行为，援救了一千张来岁赛事的门票。由于这些举措，加上强健的腹地践诺，本季度墨西哥的月度价值份额趋势和蓦地者感知评分显赫改善。诚然咱们在商场间滚动劝诫，咱们也在重新遐想和创建新的行为，并诓骗关注点。四月，咱们在120多个国度推出了记号性“共享可口可乐”行为，在当地商场定制了简陋300亿瓶和罐装饮料上的三万个名字。

此外，在北好意思，咱们推出了“Bring the Juice”行为，这是Minute Maid与宇宙摔跤文娱公司（WWE）的合作样貌，包括数字体验、限时包装和店内行为。咱们的鼎新议程复古咱们的合座增长策略，通过了解和预测蓦地者需求来兑现增长。为了产生更大的影响并提高投资酬报率，咱们正在诓骗咱们30个十亿好意思元品牌的家具组合。举例，在本季度，咱们在北好意思推出了雪碧加茶，这有助于增多可见库存份额。这款限时鼎新联结了雪碧的清楚和茶的风仪，并补充了最近在雪碧商标下的热点家具，包括雪碧冰凉、雪碧冬季香料蔓越莓和雪碧柠檬水。

雪碧加茶伊始是一个实验样貌。在看到强劲的蓦地者需乞降积极的酬酢媒体反应后，咱们扩大了发布范围。由于品牌鼎新，雪碧在好意思国成为第三大碳酸软饮料品牌，正如Beverage Digest在四月份晓示的那样。咱们一直在探索知足蓦地者不休变化的偏好，提供可口的重视饮品，包括咱们的记号性可口可乐品牌。正如您上周可能看到的，咱们感谢总统对咱们可口可乐品牌的关注。作为咱们抓续鼎新议程的一部分，本年秋天在好意思国，咱们筹商扩展咱们的记号性可口可乐家具系列，添加好意思国甘蔗糖，以响应蓦地者对各异化体验的趣味趣味。

这一添加旨在补充咱们强健的中枢家具组合，并提供更多的取舍以顺应不同的局面和偏好。收入增长经管是细分蓦地者和渠谈的进击器用，咱们正越来越多地将这一才略与咱们的营销专科知知趣联结，以推动交游增长。为了加强咱们的才略，咱们正在模仿咱们商场上的劝诫，并将数字投资与了了、引东谈主扫视的销售点、店内和包装上的信息联结起来。确立一个可重迭使用的特准计划需要耐烦和规律。咱们正在模仿咱们在拉丁好意思洲的强健才略，以在非洲、菲律宾、泰国、欧亚大陆和中东的部分地区耐久发展可重迭使用的包装。

在高端化方面，咱们正在模仿咱们在北好意思的劝诫，以在欧洲发展许多账户。临了，昨年咱们强调了在墨西哥使用的一种基于东谈主工智能的包装价钱渠谈优化器用。到咫尺为止，结果标明该器用改善了咱们的家具和服务，并提高了上市速率。到咫尺为止，咱们已将该平台扩展到四个运营单元中的八个商场。临了，强健的腹地践诺是确保咱们顶线筹商告捷的关节。咱们的系统比以往任何本领都愈加强健，这最终促使咱们承诺进一步投资以推动增长。咱们共同培养了一种相互学习的文化，并渴慕在咱们业务的各个方面进行改进。

总之，诚然外部环境仍在动态变化，毫无疑问，在异日的谈路上仍有许多概略情味，但咱们仍以增长为导向。咱们将不绝左证需要治疗筹商，并诓骗咱们的全季策略来兑现咱们的增长主张。在扫尾之前，我想感谢咱们全球系统职工的奋力和将强不移的奉献。对此，我将把电话转交给John。

John Murphy：谢谢，James，大家早上好。在2025年上半年，咱们在一个相称动态的运营环境中，兑现了积极的销量有机收入增长，达到了咱们耐久算法的高端，强劲的利润率膨大，并抓续的每股收益增长。在第二季度，咱们以规律投资以兑现咱们的主张。咱们有机收入增长了5%。单元箱销量下跌了1%，这主若是由于6月弱于预期。浓缩液销量与单元箱销量抓平。咱们的价钱混杂增长了6%，这主要归因于简陋5个百分点的订价行动和1个百分点的有益组合。

来自热烈通胀商场的订价孝顺了简陋1个百分点的价钱混杂增长，低于2024年全年的约5个百分点。可比毛利率增多了约80个基点，可比营业利润率增多了约190个基点。两者都是由基础膨大驱动的，部分被货币不利影响所对消。咱们基础膨大的简陋三分之一是由更快兑现的分娩力举措驱动的，其余则是由于投资时机和与昨年比较的有益周期。总的来说，第二季度可比每股收益为87好意思分，同比增长了4%，尽管有5%的货币不利影响，较高的净利息开销，以及灵验税率简陋增多了两个百分点。解放现款流（不包括Fairlife的有时支付）为39亿好意思元，比昨年同期增长了约6亿好意思元。增长是由基础业务发扬和较低的税款开销推动的，部分被昨年的营运成本收益所对消。在二季度，咱们完成了与2017年减税与作事法案相干的临了12亿好意思元过渡税支付。咱们的钞票欠债表仍然强劲，净债务杠杆为两倍EBITDA，处于咱们主张范围2至2.5倍EBITDA的低端。

咱们对咱们耐久解放现款流的产生才略充满信心，并有有余的钞票欠债表才略来追求优先不绝投资于咱们的业务并回馈咱们的股东。收货于咱们的全天候策略，咱们正在更新2025年的指令，将咱们在动态环境中推动增长的行动和咱们咫尺对外部环境的了解均纳入测算考量。咱们仍预计有机收入增长5%至6%，不外可比货币中性每股收益预计增长约为8%。

基于面前利率和咱们的对冲头寸，咱们当今预计2025年全年可比净收入将有约1至2个百分点的汇兑耗费，可比每股收益将有约5个百分点的汇兑耗费。诚然咱们果断到最近有一些有益的汇率变动，但咱们对冲了大部分发达商场和部分新兴商场的风险，需要一些时辰身手看到全部平正。咱们将不绝使用提供更大有计划详情味的规律性对冲策略。咱们2025年的基础灵验税率预计仍为20.8%，比昨年跳动逾两个百分点。

总的来说，基于咱们咫尺的了解，咱们当今预计2025年可比每股收益增长约为3%，比较2024年的2.88好意思元。是以以下是一些需要记着的2025年下半年的探讨身分。咱们仍预计咱们的外部环境将是动态的，咱们预计一些商场的复苏需要时辰。咱们预计第三季度浓缩液销量将略微过期于单元箱销量。基于咱们咫尺的了解，咱们不绝信赖全球商业动态对咱们成本结构的影响将是可控的。鉴于上半年强劲的利润率膨大，咱们不再预计2025年下半年的利润率会筹商在后半段。临了，由于咱们的讲述日期，第四季度将多出一天。总之，诚然外部环境不绝演变，咱们告捷地治疗以不绝兑现收入增长、利润率膨大和每股收益增长。在本年上半年，咱们灵验地应付了许多年头未预感到的挑战，咱们将不绝顺应异日可能出现的任何情况。收货于咱们系统的阐述实力，咱们对兑现2025年更新的指令并为咱们的利益相干者创造抓久价值充满信心。好，主抓东谈主，咱们准备回答问题。

主抓东谈主：如果您还有其他问题，可以重新加入部队。咱们的第一个问题来自巴克莱的Lauren Lieberman。请不绝。您的走漏已绽放。

Lauren Lieberman：很好。谢谢。早上好。我注目到您在准备好的发言中两次使用了“治疗”这个词，治疗咱们的筹商。然则，你们本季度的有机销售增长相称褂讪、邃密、强劲。盈利才略果真很凸起。而且下半年的远景嗅觉相对强劲，试验上只是利润率增长略少。是以也许我可以真确关注阿谁治疗筹商的部分，以更粗略地判辨它。举例，在探讨本年下半年时，环境是否嗅觉更艰难？是否意味着您以为某些商场会朝一个主张发展而不是另一个主张，这是治疗驳斥的关节。但我可以使用一些澄澈。谢谢。

James Quincey：天然。我以为感谢您注目到咱们上半年发扬强劲，何况这暗意了下半年的强劲，咱们有信心去达成。我以为您应该怎样解释治疗的驳斥，试验上是放在咱们追求全天候策略下的增长配景下。本年的秉性是事件赶紧治疗和曲折，这条目咱们以更大的敏捷性和速率作出反应。

是以如果您想比较和对比Q1和Q2，在Q1中，好意思国和欧洲稍稍弱一些，但咱们在Q2中赶紧顺应了并发扬出色。然则，在Q2中，在咱们一些大的新兴商场中，部分商场与昨年比较发扬强劲，但咱们受到了印度早期雨季的影响，这很进击。接下来的季节加上印巴冲破，诚然时辰移时，加上墨西哥的天气，这需要咱们治疗筹商以收复这些地区的增长。

是以，如果可爱的话，这试验上是对于需要全天候策略，以提高能治疗和践诺的速率，以达到咱们想要兑现的事迹。

主抓东谈主：下一个问题来自摩根士丹利的Dara Mohsenian。请不绝。您的走漏已绽放。

Dara Mohsenian：嘿。早上好。卵白质（乳成品）是一个相宜蓦地者趋势的界限。它正以相称强劲的速率增长。明白，你们在Fairlife品牌上有明确的竞争上风。但鉴于扫数这些身分，你们遭逢了产能限度。是以在此配景下，我但愿能了解筹商中的好意思国产能增多从2026年头运转对Fairlife的业务提振经过，不仅在总量上，而且还包括Fairlife的三个家具界限。另外，你们能否商讨一下异日几年是否有在北好意思除外地区的Fairlife国外拓展筹商？

我知谈复制北好意思乳成品制造的轨迹会很难题。那么国外膨大的可能性有多大，以实时辰表是奈何的？谢谢。

James Quincey：天然。伊始，Fairlife不绝强劲增长。第二季度销量增长两位数。明白，这比Q1和昨年同期略有放缓。但咱们预计下半年销量仍会增长，尽管照旧比较退却，因为咱们恭候产能上线。我以为团队本年作念得很好，创造了一些空间以不绝增长。正如您指出的，纽约工场将在2026年头上线。天然，这不会在第一天就转眼全部达产，尽管咱们但愿它能如斯。这将在2026年缓缓扩大，但会稳步缓解咱们扫数Fairlife变种和包装尺寸的产能瓶颈。因此，咱们将在2026年迎来产能爬坡。咱们还筹商在异日优先探讨扩大现存设施的产能。因此，我以为产能受限的缓解可能是下半年，或是来岁头几个月，但咱们基本上将渡过这一阶段。到咫尺为止，Fairlife的发扬相称出色。

其次，对于国外拓展方面，之前在一些国度作念过一些微型乳成品投资，但给咱们带来不吹法螺的履历。值得指出的是，墨西哥的圣克拉拉发扬出色，当今它是墨西哥最大的升值乳成品业务。诚然不是Fairlife品牌，但在一个大商场中，咱们在升值乳成品界限有邃密的地位。正如您指出的，咱们不绝在其他国外商场寻找契机。好意思国的乳成品行业结构与其他地区不同。但卵白质乳品相称相宜趋势。咱们知谈Fairlife和CorePower是强有劲的家具和品牌，具有显赫的各异化和偏好。

天然，咱们也在探讨是否能辞宇宙其他地区以咱们以为能给咱们带来相对于其时商场上任何家具的竞争上风的神态提供这些蓦地者利益。更多内容将在异日公布。

主抓东谈主：下一个问题来自德意志银行的Steve Powers。请不绝。您的走漏已绽放。

Steve Powers：相称感谢，早上好，诸君。James，回到墨西哥和印度的问题，鉴于你们不才半年进入商场时所作念的治疗，我想问的是，您预计这些商场何时能赶紧反弹？如果在进入下半年时还有其他商场需要关注，请指出。此外，由于上半年和刚刚看到的季度利润发扬强劲，似乎意味着下半年可能有更多的再投资。如果是这么的话，对于这些增量投资可能针对的主张的任何信息将相称有匡助。谢谢。

James Quincey：是的，天然。伊始，诚然以安宁著称，但我并不以耐烦著称。是以销量反弹得越快越好。我以为在墨西哥，明白昨年第二季度是最强的季度。坦率地说，第三季度发扬较弱。是以我以为咱们进入了一个周期，这将有助于咱们去治疗。咱们为墨西哥制定了一些强有劲的筹商，举例在可包袱性方面，加倍投资于可重迭使用的包装和一些价值优惠，同期庆祝咱们在墨西哥的百年记忆，这试验上是在强调耐久以来的经济影响，这与上半年的拉好意思裔问题关连。咱们正在与瓶装合作伙伴一王人整相助销激活和践诺激活。因此，咱们不仅对耐久充满信心，而且信赖在进入第二季度并开脱六月的直爽天气和飓风影响后，大要收复增长。

在印度，正如咱们之前所说或John和我之前在电话会议上提到的，印度耐久不会是一条直线。事实上，第二季度亦然如斯。但咱们总体上对印度相称乐不雅。第二季度如实下跌了。正如我所说，有地缘冲破和雨季。但咱们有许多针对印度的营销行为。咱们还刚刚与Jubilant Group确立了第一个特准计划部分，用于咱们在印度南部的公司自有瓶装厂。这还是启动并运行，新任CEO还是到位。

因此，咱们以为这将为商场践诺带来新的活力、能源和重心。因此，咱们以为咱们在营销鼎新方面有一个强有劲的筹商。上半年，当地特准计划瓶装商的发扬优于CBO。通过这种转型瓶装商的新重心，咱们对印度的发展主张相称有信心。至于第二个问题，这意味着一些再投资。其次，有一些时辰身分，咱们预计下半年会有更多的产能，但咱们还是在上半年已增多一些产能。

是以这是其中的一部分，但咱们也在畴昔几年中不绝投资于增长。咱们有一个增长策略。咱们正在兑现增长，咱们将不绝投资以推动势头，并确保下半年的势头，同期也为咱们2026年的邃密发扬作念好准备。

主抓东谈主：下一个问题来自花旗银行的Filippo Falorni。请不绝。您的走漏已绽放。

Filippo Falorni：你好，大家早上好。我想问一下北好意思商场。咱们还是看到单元箱销量有所改善，但仍为负数，但跟着下半年的鼓舞，特别是对于两个方面，快餐服务和更庸碌的户外蓦地渠谈，您对趋势演变的意见怎样。然后，对于西班牙裔蓦地者，第一季度是一个压力，看起来在第二季度有所改善。谢谢。

James Quincey：天然。伊始，总体而言，好意思国业务在第一季度运转较慢后，在第二季度有了显赫的改善。收入增长可以，商场份额可以，利润也可以。因此，合座情况正在好转。我以为这是在合座蓦地者非常有韧性的配景下发生的。总体蓦地开销保抓沉稳。是的，在低收入东谈主群中如实存在一些压力，咱们正在针对一些可包袱性进行定位。并特别关注营销和局面。因此，我以为总体远景不绝具有韧性，咱们正在为此投资增长。对于西班牙裔蓦地者，是的，咱们在上半年遭逢了问题。

如果你在六月底时来看，咱们基本上回到了年头的商场份额。咱们回到了品牌权力得分。咱们拿回了家庭渗入率。明白，从一月到三月，当它从山谷下跌时，你必须从四月到六月爬出山谷，是以在第二季度仍然是一个阻力。但当今问题基本上还是惩办。

咱们回到了正本的位置，何况针对基本的舛误视频进行了一些相称有针对性的情境告白，何况相称关注可口可乐业务的腹地化。你知谈的，这是在好意思国制造的。是由好意思国职工制造的。它是由好意思国职工和好意思国零卖商分发的。是以我以为咱们当今基本上还是惩办了这个问题。至于户外蓦地渠谈，明白，左证你在户外蓦地渠谈的位置，你会看到稍稍好少许或稍稍差少许的东谈主流和客流量。但是我以为这试验上并不是合座经济的不同响应。当你在户外蓦地渠谈中看到一些低收入蓦地者更关注可包袱性优惠时。是以你确信会看到这少许。但是团队在客户续约和引入新客户方面作念得很好，比如Costco和Carnival。因此，咱们在何处看到了一些非常好的反应，但我以为你不应该以为它与合座商场有太大不同。

主抓东谈主：下一个问题来自傲盛的Bonnie Herzog。请不绝。您的走漏已绽放。

Bonnie Herzog：好的。谢谢。早上好。James，我想深刻探讨一下。您提到上半年度的分娩力超出预期。是以但愿您能稍稍详备说明一下是什么推动了这种上行，然后咱们应该怎样探讨下半年以及本年剩余时辰的一些分娩力倡议。谢谢。

James Quincey：天然。分娩力有两个基本来源。一是营销转型。咱们在畴昔几年里一直戮力于营销转型。这不单是是对于告白的灵验性和数字化，以及告白的细分，而是对于分娩和购买告白的着力。咱们大要捕捉到这些量入计出，从时辰角度来看，这些量入计出在上半年比下半年多了少许，但这些量入计出一直都在路上，是咱们畴昔几年作事的效果。透澈纠正咱们的营销神态，不仅要更灵验，还要带来一些着力。分娩力的另一部分是设定主张，在运营用度上尽可能严格，并在干预资金时愈加量入计出。咱们大要在进入第二季度时提前捕捉到一些平正，这比预期更快，这是个好音信。

主抓东谈主：下一个问题来自 Wells Fargo 的 Chris Carey。请不绝。您的走漏已绽放。

Chris Carey：嗨，大家好。这将稍稍相干，但更具体一些。北好意思商场的利润率在第二季度发扬相称强劲，即使营销用度同比上涨。我判辨有许多身分，但我很想听听您对这些利润率演变的意见，以及一些关节驱上路分，比如订价、成本检朴、家具组合、渠谈组合。我完全判辨每个季度都有许多驱上路分，但这里的演变在限定上和方进取都是积极的，何况在向正确的主张发展。是以我很想听听您对驱上路分的更庸碌意见以脱落可抓续性。相称感谢。

James Quincey：天然。伊始，我将为您提供一些与 Q2 相干的身分，但正如我经常所作念的那样，对于亚太地区利润率的奇怪波动问题，我漠视您从多个季度的角度来看待任何业务部分，而不是只是一个季度。话虽如斯，很昭着，北好意思的利润率在 Q2 有所改善。明白，其中一部分来自我刚刚刻画的分娩力倡议。其中一些来自于一些垂直整合业务的放缓，它们的运营用度混杂较少，因此这有点离别。垂直整合业务的利润率百分比略低于浓缩液业务，这亦然另一个驱上路分。我以为进击的是要判辨，这一切都是在不绝投资咱们的品牌的情况下发生的。咱们仍在随便投资鼎新，试验上在好意思国商场，咱们仍在随便投资营销，以不绝推动增长。

是以，诚然好意思国商场的利润率正在改善，但从耐久来看，如果回溯四年，它并不在一个很好的位置，是以我以为它当今更浅显了，其特征是伊始兑现分娩力的浅显化，最进击的故事是不绝随便投资咱们的家具组合、鼎新和践诺以推动增长并获取商场份额。

主抓东谈主：咱们的下一个问题来自 Jefferies 的 Kaumil Gajrawala。请不绝。您的走漏已绽放。

Kaumil Gajrawala：嘿，早上好。我想连气儿问三个对于利润率的问题，但此次会有所不同。明白，分娩力发扬略好于预期。利润率看起来很好。同期，外汇的影响似乎正在松开。如果这种情况不绝下去，来岁可能会以致转向积极主张。鉴于这些两个身分如斯昭着地朝着有益于咱们的主张发展，能否谈谈损益表中的计划杠杆？谢谢。

John Murphy：让我往还答这个问题，James。是的，您有两个不同的影响。我以为 James 很好地涵盖了在毛利和营业利润率的驱能源，咱们预计本年下半年将不绝兑现，尽管比咱们之前预期的略低。而在外汇损益方面，正如您所知，对冲是一种风险经管器用，匡助咱们平滑波动并提供更大的场地商场详情味。到咫尺为止，主要影响是G10 货币的发扬，咱们一直对这些货币进行一致的对冲。

在这些方面，这些对冲在一定经过上对消了咱们看到的好意思元对这些货币的疲软。新兴商场方面，情况就不那么多了。因此，当咱们预计本年下半年，并将在10 月提供更多对于 2026 年预计的细节时，更新的指令响应了咱们在合座外汇方面履历的负面影响有所松开。总的来说，环境略有改善。咱们不绝对冲，如我所说，以平滑咱们经常履历的波动。咱们将在 10 月的电话会议上提供 2026 年的更新。

主抓东谈主：咱们的下一个问题来自 Evercore 的 Robert Ottenstein。请不绝。您的走漏已绽放。

Robert Ottenstein：太好了。相称感谢。James，您能否谈谈在全球范围内蓦地者实力的情况？我得到的嗅觉是，也许我听错了，但我的嗅觉是，您对全球某些场地的蓦地者疲软感到有些惊诧，除了天气和地缘政事问题之外。是这么吗？您在全球范围内看到蓦地者的哪些情况？如果六月的情况有所恶化，那么七月的情况怎样进展？谢谢。

James Quincey：是的。相称感谢。是的。我的风趣是，让我再追忆一下全球的销量情况。第二季度咱们发扬邃密，何况在缓缓改善。是以北好意思在缓缓改善。欧洲在增长。中东在增长。非洲在增长。中国在增长。除了我提到的两个发扬较弱的商场，印度和墨西哥，日本也有些疲软，但也有一些地区我以为最让东谈主无意的。

更令东谈主惊诧的地区包括泰国、印尼、越南和东盟商场，咱们在第二季度看到了一些疲软，这比咱们预期的要多。是以我要说的是，全球经济和全球蓦地者仍然具有韧性。有些国度的情况变化速率比历史上更快。因此，有些事情会更快地恶化，然后又更快地好转。明白，在第二季度发生了一些地缘政事事件，它们来得快去得也快。

因此，惊诧的速率加速了。我以为您应该往后站少许，试验上总体上蓦地者环境黑白常有韧性的，列国之间有起有落。如果我必须说一个有点出东谈主料到的，那即是东盟。但咱们有信心，咱们正在为下半年投资正确的筹商，营销、鼎新、RGM、践诺，以确保咱们在推动下半年的营收筹备时，会有一个更好的销量发扬。

主抓东谈主：咱们的下一个问题来自摩根大通的Andrea Teixeira。请不绝。您的走漏已绽放。

Andrea Teixeira：早上好。我想问一下对于纯蔗糖的潜在鼎新。如果您能在蓦地者偏好和扩大更多范围的配景下商讨，比如，您看到一个竞争敌手在他们的主要品牌下推出益生元，以及Simply Pop的发扬或参与到更多界限的想法？谢谢。

James Quincey：是的。相称感谢。看。咱们一直在，我以为不仅是咱们，探讨到行业的界限、招引力和增长后劲，咱们一直在寻找鼎新的契机，并望望新的想法和蓦地者偏好演变的交织点。记着，试验上大无数鼎新在耐久来看并不奏效，但我以为，包括咱们我方在内的行业正在尝试多样不同的东西。对于蔗糖，是的，咱们将在本年秋季推出使用好意思国蔗糖甜化的可口可乐。我以为这将成为蓦地者的抓久取舍。试验上，咱们在好意思国家具组合中的其他一些品牌中使用蔗糖，从柠檬水到茶，一些咖啡饮料，一些维生素水饮料。因此，它混杂在咱们的一些其他家具中，因此咱们确信正在探讨左证蓦地者的偏好，在一定经过上诓骗通盘可用甜味剂选项。因此，咱们将不绝这么作念。在咱们进行实验时，是的，比如，对于纤维，我想您指的是日本的含纤维可口可乐。因此，这是一个意旨的选项。咱们从中蚁集了一些珍摄的学习劝诫。因此，咱们不绝专注于尝试事物，判辨确立一个新的蓦地者品牌需要很永劫辰，但您必须尝试事物。咱们知谈咱们的告捷率远高于行业平均水平。但问题在于需要时辰和承诺来确立新的东西。

主抓东谈主：咱们的下一个问题来自瑞银的Peter Grom。请不绝。您的走漏已绽放。

Peter Grom：谢谢，主抓东谈主，大家早上好。James，我想问一个对于Fairlife的后续问题，就在您对Dara的问题回答中，您提到增长还是逐季放缓，预计不才半年会进一步放缓。我假定这仅与您提到的产能限度关连，而咱们对类别增长或竞争环境的预计或预期莫得转变。是以可能只是阐明这少许。然后，对于临了少许，我但愿您能提供一些意见。对于竞争环境以及您怎样看待它不才半年和2026年的发展。谢谢。

James Quincey：天然。是的。我可以阐明咱们预计的放缓是由于大数定律和产能限度，而不是相对于竞争的家具主张的削弱。当今咱们仍然相称看好Fairlife和CorePower的契机。新的Fairlife养分筹商，我绝不怀疑，如果咱们有更多的产能，咱们可以在今天、翌日和接下来的全年销售更多家具。因此，这如实是由于咱们正在履历的瓶颈而形成的产能限度。天然，跟着它变得越来越大，即使王人备值不绝大幅增长，比例也会下跌。是的，不及为奇的是，当咱们的竞争敌手和其他东谈主看到像Fairlife和CorePower这么家具的凸起增长和告捷时，他们天然会寻求推出，这即是行业的实质，这让咱们扫数东谈主都保抓警惕。因此，咱们将相称专注于作念好Fairlife的作事，不仅在营销上，而且在践诺上。天然，跟着咱们领有新的产能，通过新的鼎新和新的想路，咱们将不绝在Fairlife品牌和CorePower品牌向前进。旺盛东谈主心的时间行将到来。

主抓东谈主：咱们的下一个问题来自好意思国银行的Peter Galbo。请不绝。您的走漏已绽放。

Peter Galbo：嘿，店员们。早上好。谢谢你的问题。似乎咱们通盘电话会议都莫得试验议论欧洲。是以想问一下。你知谈，James，跟着咱们进入下半年，EMEA（欧洲、中东和非洲）可能将从什么角度驱动业务。只是想听听您对何处蓦地者怎样保抓相对其他发达商场的不雅点，您怎样看待下半年在EMEA的发扬？相称感谢。

James Quincey：是的。你把欧洲和EMEA混在一王人了，是以我会把它绝交。欧洲在第二季度如实发扬更好。它有正的销量增长。它在不同方面的增长非常均衡，东西方都为增长作念出了孝顺。是以我以为值得指出的是，欧洲在某种经过上与好意思国访佛，总体来说有一个非常有韧性的蓦地者群体。但在收入较低的范围内，咱们如实看到许多寻求价值和可包袱性的行动。因此，咱们需要加倍奋力。何况在那之中，咱们在可口可乐零糖、雪碧和芬达茶方面有一个很好的季度发扬，何况我以为在芬达方面也有一些相称出色的样貌。因此，欧洲总体上有一个邃密的起原。至于EMEA的其他部分，总体上咱们在EMEA获取了价值。非洲的销量增长了。尽管濒临一些非常艰难的比较，何况明白，宏不雅环境可能非常波动，但非洲的发扬相称强劲。然后在欧亚大陆（指中东），咱们一直强调业务的腹地化，这部分宇宙也大要增长销量。因此，试验上，EMEA大区中的三个主要区域的发扬都很好。

在非洲和EMEA，业务的增长是由可口可乐和风仪饮料驱动的，何况践诺得相称出色。

主抓东谈主：咱们的下一个问题来自 Piper Sandler 的 Michael Lavery。请不绝。您的走漏已绽放。

Michael Lavery：谢谢。早上好。只是想换个话题，问一个对于咖啡的耐久问题。您明白有一些在某些商场发扬强劲的品牌，如 Georgia 和 Costa，但全球来看，这是一个后劲大而有招引力的类别。我想听听您在反想策略时学到了什么，以及要在这个类别中胜出需要什么，以及您在这个类别中的参与怎样跟着时辰演变。

James Quincey：是的。谢谢，Michael。是的。如果咱们把 Georgia 手脚第一次尝试，Costa 应该手脚咱们在咖啡界限的第四次尝试，因为咱们还有 Georgia Costa，在 Curacao 也有过一次投资。上世纪六十年代还有一个叫 Duncan 的咖啡。是以咱们完全果断到您指出的这少许，即咖啡是通盘饮料行业中一个大而分布、正在增长的类别。是以如果咱们能在装瓶系统中找到更深刻参与该类别的时势，这明白具有招引力。尽管如斯，咱们的 Costa 投资并莫得达到咱们从投资假定角度来看的预期。我的风趣是，这项业务仍然是一项好业务。但它并莫得完全兑现咱们但愿加速增长的不同垂直界限，尤其是即饮咖啡 Express 和家庭装家具，因此该业务仍然更侧重于门店。在门店方面，咱们一直在推动可包袱性，并在刷新门店和提高服务速率方面作念得很好。

但尽管门店业务有所改善，但投资的伊始意图并未兑现，因此我以为我会说咱们正处于反想和想考咱们怎样可能找到新的路线来在咖啡类别中增长，同期不绝告捷地计划 Costa 业务，因为它仍然是一笔迢遥的投资，咱们但愿这笔钱能尽可能地阐述作用。

主抓东谈主：下一个问题来自汇丰银行的 Carlos Laboy。请不绝。您的走漏已绽放。

Carlos Laboy：是的。早上好。这个问题可能是给 John 的。John，多年来，咱们一直听到您议论但愿通过特准计划来更专注于创造需求。跟着大部分特准计划当今还是完成，创造需乞降招引新蓦地者的焦点和才略是怎样加强的？

John Murphy：谢谢，Carlos。伊始，也许只是对特准计划的一些驳斥。是以，咱们还有一些大块要完成。然则，正如咱们畴昔商讨过的，咱们相称专注于尽快完成这些作事。我以为畴昔几年的一个秉性是，这种对通过日益强健的品牌增长组合推动顶线增长的潜在怜爱。咱们今天在投资组合中有30个十亿好意思元的品牌。简陋一半是有机的，另一半黑白有机的。

这些品牌还有很大的发展空间，而且咱们之前在会议中也商讨过营销和鼎新转型。何处还有许多作事要作念。因此，咱们预计会进一步加强现存的投资组合，并通过鼎新的视角不绝开发有机品牌或保抓对非有机品牌的关注。这是第一部分。第二部分是，我以为咱们与全球瓶装合作伙伴的关系在畴昔几年中显赫演变。在相互生机方面有了更大的了了度。因此，更强的合作伙伴关系导致了合座更好的践诺。对于一个界限化业务来说，日常践诺需要咱们两边都作念到最佳。而您刚刚提到的特准计划的净结果是，它允许咱们这么作念。何况它允许咱们将特准计划权交到一样戮力于提高圭臬的合作伙伴手中。

主抓东谈主：今天的临了一个问题是来自 TD Cowen 的 Robert Moskow。请不绝。您的走漏已绽放。

Robert Moskow：嗨，感谢您。John，我只想了解您对浓缩液销量不才半年回反正增长的信心经过。看起来有一些暂时性身分对 Q2 产生了负面影响。何况还有一个艰难的对比。其次，就时辰安排而言，第四季度在浓缩液销量方面似乎有一个艰难的对比。我这么看对吗？您还能补充些什么吗？谢谢。

John Murphy：天然。是的。咱们的全年指令响应了咱们对下半年销量增长的信心。我以为您还是履历了两个季度。Q3，咱们天然在轮回一个比较昨年更退却的增速。我以为与其过于关注昨年同期，我以为咱们影响异日六个月的才略才是最进击的。如果您望望 Q2，并去掉一些我以为是关节商场中的非常情况。是的，业务中仍有非常强劲的潜在能源。咱们有契机在上半年利润超预期的基础上，有更多取舍怎样不绝投资一些着力。这是咱们筹商要作念的。因此，咱们在投资方面有一个强劲的下半年。总体趋势是好的，而最近几个月的一些非常情况，咱们有信心它们可以收复正轨。

主抓东谈主：女士们先生们，本次问答门径到此扫尾。我想将电话转回给 James Quincey 进行任何遣散致辞。

James Quincey：谢谢，主抓东谈主。总结一下，咱们以为咱们处于有益位置，大要兑现咱们更新的 2025 年主张和指令。咱们不绝确立咱们的系统以推动耐久增长，咱们有信心咱们将不绝为咱们的利益相干者创造抓久的价值。感谢您对咱们公司的趣味趣味、投资，并感谢您今天早上加入咱们的商讨。

主抓东谈主：谢谢。女士们先生们，今天的电话会议到此扫尾。感谢您的参与。您当今可以断绽放顺。

（本文越过1.6万字，由东谈主工智能援救完成）

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